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减持制度适度优化正当时
2019年11月01日 16:15 来源:经济日报 作者:温济聪 字号
关键词:松绑;大股东;企业经营;投资者;市场流动性

内容摘要:在经历了史上“最严减持新规”实施两年半后,近期监管层有意对减持制度予以修订的消息备受关注。这一政策无论对上市公司还是二级市场投资者减持行为严格来说是一种市场行为。对市场来说,减持“松绑”具有两面性,需要监管平衡。一方面,若减持受到极度限制

关键词:松绑;大股东;企业经营;投资者;市场流动性

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  在经历了史上“最严减持新规”实施两年半后,近期监管层有意对减持制度予以修订的消息备受关注。这一政策无论对上市公司还是二级市场投资者,都有密切利益关系,尤其是年末解禁高潮期将至,大股东减持举动对投资者信心多少会产生影响。

  减持行为严格来说是一种市场行为。对市场来说,减持“松绑”具有两面性,需要监管平衡。一方面,若减持受到极度限制,市场交易流动性受阻,股票质押风险会更加突出,减持“松绑”增加了市场的流动性,为股东减持提供了自由度;另一方面,若减持政策平衡不力,则会加大市场压力,市场也难以承受。减持制度适度优化有其道理,不过要把握好平衡,尊重市场规律,稳步推进。

  简单来说,就是该从严的必须从严,该“松绑”的适度优化。在“从严”方面,应继续保持对控股股东、实际控制人、董监高的减持严格限制,继续严格执行预披露制度,依法从严打击减持过程中出现的信息披露违法违规、内幕交易和市场操纵等行为。在“松绑”方面,应适度放松对参与再融资、IPO前投资的创投基金相关限制,提升资金入市积极性,为私募股权投资基金提供更便利的退出选择;适时适当适度放松协议转让限制,提高股份转让效率,增加市场流动性,维护投资者尤其是中小投资者合法权益。

  对于我国资本市场而言,大股东减持往往是利空消息。大股东减持上市公司的股票,往往意味着对企业未来悲观或企业经营困难需要资金流动性,进而引发市场投资情绪低落,减少交易量,导致市场流动性骤降。这对于那些运营不好的企业更是雪上加霜,很多时候企业的减持不是主动而是被动,没有流动性的支持,无论是企业还是投资者都将蒙受损失。

  提升上市公司质量是有效解决减持乱象的根本之策,企业经营好了,减持乱象自然就会得到解决。当然,对于经营不善或者以减持套现为目的的企业,监管层也要加大惩罚力度,淘汰垃圾企业,优化二级市场流动性。随着监管规则越来越完善,市场的无序减持乱象会逐步消失,投资者参与市场将有更大信心,有效引导社会资金流入实体经济。

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姓名:温济聪 工作单位:

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